Ungeachtet dreier Zinsschritte der Fed liefen die Renditen der zehnjährigen US Treasuries im vergangenen Jahr erstaunlicherweise nicht aus dem Ruder. Einiges spricht dafür, dass dies nicht so bleiben dürfte. Es hat den Anschein, als würden Anleihen nun endlich auf eine Normalisierung der Geldpolitik reagieren.
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Weltwirtschaft vor einem weiteren Rekordjahr
Das Weltwirtschaftswachstum hat sich weiter gefestigt. Nach einem soliden Wachstum des globalen BIP im 3. Quartal 2017 deuten die Umfrageindikatoren auch für die letzten Monate des vergangenen Jahres auf eine nachhaltige weltweite Konjunkturdynamik hin. Der globale Einkaufsmanagerindex (EMI) für die Produktion im verarbeitenden Gewerbe und im Dienstleistungssektor erhöhte sich von 54,0 Punkten im November auf 54,4 Zähler im Dezember. Hinter der positiven Entwicklung im Dezember standen die anhaltend robuste Expansion in den fortgeschrittenen Volkswirtschaften und ein konjunktureller Aufschwung in den Schwellenländern, insbesondere China und Indien.
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Aktienengagements in Zeiten zunehmender Volatilität
Die Aktienmärkte befinden sich inzwischen offiziell in einer Korrektur: Die Kurse von US-Börsentiteln sind seit ihrem Höchststand Ende Januar um mehr als 10 % zurückgegangen. Nach einer ungewöhnlich langen Phase steigender Notierungen haben die Märkte nun eine Pause eingelegt. Dies stellt eindeutig eine Rückkehr zur Normalität dar.
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