Kapitalmarktzugang wird zur wichtigen Unternehmenskennzahl
Der Wettlauf um die Künstliche Intelligenz erreicht eine neue Dimension: Die großen „Hyperscaler“ wie Amazon, Alphabet, Microsoft oder Meta investieren so viel wie nie zuvor in den Ausbau ihrer KI-Infrastruktur. Allein 2026 sollen es rund 680 Milliarden US-Dollar sein. Zum Vergleich: Das Investitionsprogramm der Bundesregierung umfasst 500 Milliarden Euro – über 12 Jahre verteilt.
Die Tech-Unternehmen investieren in KI-optimierte Rechenzentren, Hochleistungschips sowie die dafür notwendige Energie- und Netzwerkinfrastruktur. Obwohl die Umsätze weiter steigen, belastet das enorme Investitionstempo mittlerweile den freien Cashflow der Unternehmen, also wie viel Liquidität ihnen tatsächlich zur Verfügung steht. Je höher die Investitionen, desto geringer fällt dieser finanzielle Spielraum aus – selbst bei operativ sehr profitablen Unternehmen.
Für Anleger verschiebt sich damit der Fokus: Nicht allein die Bewertung der Unternehmen ist entscheidend, sondern zunehmend die Frage, wie sie ihre Investitionen finanzieren. Eine immer wichtigere Rolle kommt dabei dem Kapitalmarkt zu. So nutzen Unternehmen wie Amazon, Alphabet und Meta verstärkt den Anleihemarkt. Die Hyperscaler haben ihre Emissionstätigkeit ausgeweitet. Sie verfügen über starke Marktpositionen, hohe und stabile Erträge sowie erstklassige Bonitätsratings. Das verschafft ihnen Zugang zum größten und liquidesten Anleihemarkt der Welt – dem US-Dollar-Anleihemarkt.
Nach Einschätzung von Marktbeobachtern können sie zusätzliche Schulden aufnehmen, ohne ihre Kreditqualität kurzfristig wesentlich zu gefährden. Gleichzeitig bleibt die Nachfrage institutioneller Investoren nach hochwertigen Unternehmensanleihen hoch.
Für Anleger bedeute dies, dass die Entwicklung des freien Cashflows und der Zugang zum Kapitalmarkt in den kommenden Jahren zu den wichtigsten Unternehmenskennzahlen gehören dürften. Diejenigen Unternehmen werden im Wettbewerb um die KI-Infrastruktur die besten Voraussetzungen mitbringen, die über hohe Ertragskraft, solide Bilanzen und günstigen Zugang zum Anleihemarkt verfügen.